歷史發展 Historical Development

由傳統壽險到投資相連產品 Development from Traditional Life Insurance

人壽保險已有約400年歷史，最初是為滿足人們對財務保障的需要而設。定期壽險及普通終身壽險是兩類傳統產品，長期佔全球個人人壽保險市場的大部分；隨着客戶需要改變，市場逐步發展出萬用壽險、變額壽險及變額萬用壽險等產品。

萬用壽險屬永久性人壽保險，保費金額及繳付次數具有彈性，身故賠償亦可調整，行政開支和保險成本較為透明。不過，保單持有人沒有自行選擇投資組合的自由；繳費彈性與投資選擇是兩項不同特點。

變額壽險同樣屬永久性人壽保險，但保單持有人可從多項投資選項中作出選擇，並承擔投資風險。賬戶賺取的投資收益會增加其現金價值，因此理解產品時須同時留意投資選擇及風險承擔。

變額萬用壽險結合兩者：既有萬用壽險在保費及身故賠償方面的彈性，也有變額壽險的投資選擇及投資風險。這類產品的地區名稱包括美國的「變額萬用壽險」、英國的「單位相連」及亞洲的「投資相連」。

英國：銷售安排與產品發展 The UK: Distribution and Product Development

英國於1957年首次推出單位相連保單。1958年，政府規定單位信託只能透過中介人或報章廣告銷售，而且佣金很低，令基金管理人難以維持穩定的單位銷售；以人壽保單包裝定期儲蓄、實際把保費投資於單位信託，遂成為一條發展途徑。

這種安排訂立的是人壽保險合約，保單持有人並非直接持有單位信託。產品按人壽保險方式受規管，可由銷售人員直接向公眾推銷並支付較高佣金，促使單位信託公司自行經營或與壽險公司合作，壽險公司亦發展自己的產品。英國主要銀行其後均成立壽險附屬公司，集中銷售單位相連產品；英國保險業協會的2019年資料列出520萬份有效投資及儲蓄保單。

整付保費業務亦在這個發展階段出現。當時英國單位信託因物業流動性低而不能投資物業，整付保費壽險卻沒有這項限制，因而成為以整筆款項投資物業「單位」的唯一選擇。此外，壽險公司的內部管理基金（亦稱均衡基金）可混合投資定息證券、股票、物業及現金存款，開始時無須訂定各類資產的確切比例；當時單位信託不能提供這類管理基金。

英國市場增長的因素包括：有利的經濟走勢帶動產品表現、產品對消費者有吸引力、積極推廣、銷售方法的規管有限、保費享有稅務寬減，以及資訊科技進步令大量保單的行政管理得以實行。這些是英國歷史發展的因素，不能直接視為香港產品的待遇或銷售規則。

美國：推出時間與市場變化 The US: Launch Dates and Market Changes

美國於1970年代中期首次推出萬用壽險及變額壽險，兩者初期的成績均較溫和。變額壽險在英國、加拿大及荷蘭成功推廣後進入美國，被視為有助抵銷通脹削弱身故賠償購買力的產品；變額萬用壽險則於1986年在美國推出。

美國壽險保費在1995年至2005年間穩定增長。2007年至2008年的環球金融危機後，2008年及2009年的銷售顯著下跌，可能原因包括消費者購買力下降，以及機構買家的保費融資供應被撤回；個人人壽保險銷售自2010年起逐步復甦。

按LIMRA的2022年第四季數據，以新造保費計算，固定萬用壽險及指數萬用壽險合共佔32%，終身壽險佔38%，定期壽險佔19%，變額萬用壽險佔11%。32%是兩類產品合計的比例，所有百分比均以該季新造保費為計算基礎。

香港：引入、普及及統計口徑 Hong Kong: Introduction, Growth and Statistical Measures

香港較海外市場遲發展投資相連長期保險，於1980年代後期首次引入。其後的普及與客戶追求較高保單回報，以及逐漸熟悉投資基金有關，尤其是2000年推出強制性公積金計劃後；客戶對較高回報的需求，並不構成保單回報保證。

保險業監管局的2021年底數字顯示，投資相連個人人壽有效業務的保單保費為55,035百萬港元，佔個人人壽有效業務總保單保費的11.8%；相關保單數目較上年增加1.9%。11.8%衡量保費佔比，1.9%衡量保單數目的按年變化。

2021年投資相連個人人壽新造業務的保單保費為30,663百萬港元，佔個人人壽新造業務保單保費的20.1%。有效業務涵蓋仍然生效的保單，新造業務則反映期內新增業務；比較數字時須先核對年份、業務範圍，以及計算的是保費還是保單數目。