風險定義 Meaning of Risk
投資是放棄目前可運用的金錢，期望日後取得更大的價值。一般而言，風險指可能遭受損失或損害；就投資而言，則指投資期終價值的不確定性，實際結果可能高於或低於預期。
投資者通常較關注下跌風險，即原有投資本金可能減少甚至全部損失。財務風險的存在表示投資者可能虧損，資本增長並無絕對保證；風險也不代表虧損必然發生。投資顧問應先了解投資者的風險承受程度，再提供投資意見。
風險種類 Types of Risks
市場風險來自市場供求及價格變動；公司風險來自個別公司的不利發展，例如產品失敗或市場佔有率下降；經濟風險則涉及整體經濟放緩。辨認時，要區分影響整個市場、個別企業及整體經濟的因素。
通脹風險是投資回報追不上物價升幅，令購買力下降；違約（信貸）風險是債務發行人不能付息或償還本金；流動資金風險是投資難以出售，或須付出高昂代價才能變現。銀行存款亦可能面對銀行違約及通脹風險，不能單憑存款形式便視為完全沒有風險。
利率（價格）風險關乎市場利率變動令到期前的固定收益投資價格波動，固定利率債券價格一般與市場利率反向變動。再投資利率風險關乎收到利息或到期款項後，不能以相同或更高回報率再投資。匯兌（貨幣）風險則是外幣投資轉回本地貨幣時，匯率變動令所得金額減少。
主權或政治風險涉及政治不穩或政府措施損害當地投資的利益。營運風險則來自交易處理、資訊系統、內部管理及監控不足或人為錯誤；它與投資價格本身升跌所造成的市場風險有所不同。
風險與回報之間的取捨 Risk-return Trade-off
投資者要求較高預期回報，一般須接受較高風險，因為額外的預期回報是承擔額外風險的補償。關鍵是「預期」：高風險並不保證高實際回報，亦可能帶來重大虧損。
概括比較風險及預期回報，由較低至較高通常依次為銀行存款、短期債務工具、債券、股票及衍生工具。這是資產類別的概括比較，並非每項產品的固定評級；衍生工具亦可用於對沖，以減低其他持倉的風險。
減低風險的技巧 Risk Reduction Techniques
分散投資可透過持有不同發行人的證券、不同資產類別，以及不同市場、地區或國家的投資來實行。重點是回報的相關性較低，令部分投資的跌幅可能由其他投資的表現抵銷。增加持倉可減低具體風險，但不能消除整個市場的風險；持有多隻同業股票，亦未必能有效分散風險。
平均成本法是在固定時間間隔投入固定金額。價格較低時購入較多單位，價格較高時購入較少單位，藉此減低一次過在不利時點投入全部資金的風險。平均每單位成本＝投資總額÷購入單位總數，並非各次單位價格的簡單平均；這方法不保證獲利，也不保證優於一次過投資。
較長投資期可讓投資者等待市場波動緩和，亦讓複利有時間發揮作用。不過，市場回復原有水平所需的時間可能很長而且無法確定；長期持有不保證收回本金，也不能取代分散投資。
風險管理流程 Risk Management Process
金融中介機構的流程依次為確定風險、測定風險、管理風險及監控風險。確定風險前須充分了解業務；例如業務過度依賴少數客戶，可能增加信貸風險。若不了解收入來源、交易及客戶組合，便可能漏掉風險或錯誤分類。
測定風險時，設各情境機會率為 pᵢ、回報率為 rᵢ，且機會率總和為 1，則預期回報率 r̄＝Σpᵢrᵢ；波動率 σ＝√［Σpᵢ（rᵢ－r̄）²］。波動率是回報率的標準差，數值愈大表示回報愈不穩定。夏普比率＝（預期回報率－無風險利率）÷波動率；在可比基礎下，比率較高表示每單位風險提供較高的超額回報。
風險數值（VaR）須連同持倉期及置信水平解讀。例如，一日持倉期、99% 置信水平的 VaR 為港幣 100 萬元，表示在模型假設下，單日虧損有 99% 機會不超過該金額，並非絕對虧損上限。壓力測試評估重大市場變動的影響；期權敏感度指標評估時間、利率或波動率等因素對期權價格的影響；存續期則用於衡量債券價格對利率變動的敏感程度。
管理風險須有高層支持、書面政策、清楚的責任分工、培訓及足夠資源，並確保風險管理職能獨立於業務部門，異常情況可直接上報高層。監控風險則透過有文件記錄的制度及定期內部或外部審計，評估措施是否有效，並按需要修訂。
香港財務風險管理 Financial Risk Management in Hong Kong
香港金融管理局（金管局）監管認可機構，並採用風險為本監管制度。健全風險管理的四項元素是董事會及高層積極監察、政策程序及限額、適當的風險計量與管理資訊系統，以及內部監控與全面審計。[金管局《監管政策手冊》SA-1](https://brdr.hkma.gov.hk/eng/doc-ldg/spm/current/SA-1) CAMEL 評估資本充足性、資產質素、管理、盈利及流動資金；綜合評級由 1 至 5，數字愈大代表監管關注愈高。[金管局金融用語指南](https://www.hkma.gov.hk/eng/data-publications-and-research/guide-to-monetary-banking-and-financial-terms/)
證監會監管證券及期貨業，按風險高低分配監管資源。評估工具用於識別及評估風險，例如分析每月財政資源報表；監察工具用於追蹤風險，例如案頭審查及實地稽核；補救工具包括對已證實的失當行為施加紀律制裁，以及在中介人違約導致投資者損失時運用投資者賠償機制。[證監會監管工具](https://www.sfc.hk/en/About-the-SFC/Our-role/How-we-function/Regulatory-tools) 投資者教育則屬預防性質，協助投資者認識及保護自身權益。
日常技巧包括市值計價、設置限額及對沖。市值計價按目前市價重新評估持倉或抵押品，保證金低於維持保證金水平時可觸發追繳。限額可涵蓋持倉、日內、隔夜及止蝕安排。對沖則利用另一持倉抵銷不利價格變動，例如股票組合持有人沽出股票指數期貨，以期貨收益抵銷股市下跌造成的部分損失。
1995 年霸菱銀行事件突顯交易與結算職責分隔的重要；1997 至 1998 年亞洲金融危機及 2007 至 2008 年全球金融危機則反映低估信貸及市場風險的後果。2010 年歐洲主權債務危機及 2020 年冠狀病毒疫情危機亦顯示風險可波及多個市場。香港雷曼迷你債券事件提醒金融機構同時管理法律、聲譽及系統性風險；保監局亦透過投資相連壽險計劃銷售指引等措施加強客戶保障。[保監局指引](https://www.ia.org.hk/en/legislative_framework/guidelines.html)
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